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  值得注意的是，自2019年起，身负对赌协议的溜溜梅先后4次冲击IPO。在对赌协议之下，溜溜梅已花费1.35亿元回购，交出1.26亿元利息。

  这约等于其两年的净利润：2023年至2025年，溜溜梅分别实现盈利收入13.22亿元、16.16亿元、17.11亿元；实现净利润9923万元、1.48亿元及1.82亿元。

  成立于1999年的溜溜梅是一家专注青梅产品的果类零食公司，基本的产品为梅干、西梅产品、梅冻。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，溜溜梅在中国果类行业的零售额排名第一，市场占有率为4.9%。

  溜溜梅曾在2019年向深交所提交上市申请，但在近6个月后“为了应对当时的市场环境”，主动撤回，随后沉寂数年。

  其间，因溜溜梅未在协议期限内递交IPO申请，A轮投资者红杉北京清仓离场。B轮个人投资商在重新评估后也出售了所持股份，消失在股东列表中。

  2025年，溜溜梅两度递表港交所，均在六个月内失效。直至今年5月21日，第三次更新递表材料，并将主体从“溜溜梅集团股份有限公司”更名为“溜溜梅股份有限公司”，才于5月26日通过聆讯，计划于6月15日上市。

  根据披露的协议内容，最初溜溜梅需在2025年内完成IPO，但当年两度递表均失效。逾期后投资者与溜溜梅再签补充协议，将时限延长至2026年6月30日。

  若依然上市失败，深圳君荣、诺享瑾鸿及诺享东辰等投资者将恢复回购权。依据招股书，溜溜梅最后一轮融资后，深圳君荣尚持有公司5.52%的股份，华安基金持股约1.8%、兴农基金持股约1.57%。

  业内人士对21世纪经济报道记者表示，作为一个成立27年的企业，溜溜梅的营收还没迈过20亿元的坎。这说明相较于其他头部零食企业，溜溜梅依然缺乏品牌效应、规模效应。因此从长期资金市场的角度考量，会存在很大的不确定性。

  “小众、无刚需，是造成溜溜梅难以做大做强的核心原因。”业内的人表示，青梅本身是一个小众的细分品类，整个应用场景并不是十分普遍。其次，虽然溜溜梅在招股书中谈论了一系列梅果对身体的好处，但从整个大健康的角度来说，花了钱的人其的刚需度并不高。

  5月10日，溜溜梅宣布分红6730万元，并于5月12日全额派付。而2025年末，溜溜梅现金及现金等价物仅余3390.4万元。

  招股书显示，溜溜梅不少于78.8%的股份由创始人杨帆及配偶李慧敏直接或间接持有。以此比例测算，夫妇二人可从中获得不少于5303万元。

  2023年至2025年，溜溜梅的综合毛利率从40.1%降至35.6%，三年下降4.5个百分点。招股书称，原材料价格波动及向新渠道大客户采取的积极定价策略是主要原因。

  过去两年，好想来、零食很忙、赵一鸣等零食专卖店疯狂扩张，成为主流零食消费方式。2025年，仅上述三家零食专卖店的营收之和就已超越了1000亿元。同时，山姆、开市客等会员制超市在国内风靡。

  2023年至2025年，溜溜梅来自及会员制商店的营收占比从12.9%增长至23.5%，零食专卖店的占比从10.1%增长至38%。传统经销商的营收份额则从66%腰斩至31%。

  溜溜梅无疑抓住了新渠道的扩张风口，营收实现了持续增长。但与此同时，其对于大客户依赖程度不断加深。

  过去三年，来自前五大客户的收入分别占各年度总收入的14.2%、33.1%及45.8%。其中，来自最大客户的收入在2025年营收中的占比已达到了16.4%。

  去年，会员制山姆因上架好丽友、盼盼、溜溜梅等品牌被推上风口浪尖。消费者纷纷吐槽称“去会员超市不是为了买普通超市就能买到的产品”。

  招股书显示，其超市及会员制商店的毛利率由2023年的45.1%降至2025年的32.8%，成为它的毛利率最低的销售渠道。

  “主要是由于我们增加了一家会员制商店的定制西梅产品营销售卖，该产品的利润率较低。”对于最近一年的毛利率减少，溜溜梅如此解释。

  本次港股上市，溜溜梅计划将所得款项用于扩大产能、提升品牌知名度、扩大销售网络及开拓国际市场、招聘研发人员并推进研发计划、补充运营资金和一般公司用途。